1. 핵심 요약

넷마블은 2025년 연간 매출 2조8351억원을 기록하며 상장 이래 역대 최대 실적을 달성했습니다. 이는 전년 대비 6.4% 성장한 수치로, 다수의 신작 흥행과 효율적인 비용 관리를 통해 강력한 턴어라운드를 실현한 결과로 평가됩니다. 특히 EBITDA는 전년 대비 30.8% 급증한 4840억원을 기록하며 17.1%의 이익률을 달성, 수익 중심의 내실 경영이 안착됐음을 입증했습니다.

향후 넷마블은 2026년을 '질적 성장의 원년'으로 삼고, '일곱 개의 대죄: Origin'과 같은 대형 신작 출시와 멀티플랫폼 전략을 통해 글로벌 시장 지배력을 강화할 계획입니다. 또한, PC 결제 비중 확대 등을 통한 수수료율 개선과 하이브 지분 및 지타워 매각을 통한 재무 구조 개선을 병행합니다. 주주 가치 제고를 위해 자사주 4.7% 전량 소각 및 주주 환원율 상향(최대 40%) 등 공격적인 주주 친화 정책을 시행할 예정입니다.

2. 2025년 재무 성과 및 실적 분석

▲ 주요 실적 지표

2025년은 넷마블이 비용 중심의 확장 전략에서 벗어나 수익성 위주의 내실 경영으로 성공적으로 전환했음을 보여주는 한 해 였습니다.

연간 매출액 : 2조8351억원 (전년 대비 6.4% 증가)

EBITDA : 4840억원 (전년 대비 30.8% 증가)

EBITDA 이익률 : 17.1% (견조한 수익성 확보)

4분기 영업이익 : 1108억원 (시장 기대치 부합)

▲ 매출 포트폴리오 다변화

특정 게임에 대한 의존도를 낮추고 멀티 히트 구조를 구축해 실적 변동성을 완화했습니다.

구분 / 주요 게임 비중

최대 기여작 / 나 혼자만 레벨업 : 어라이즈 (15%)

주요 라이브 게임 / 잭팟월드 (11%), 롯차슬롯 (7%), 캐시프렌지 (7%), 에이지 오브 에이전스 (6%), 세븐나이츠 키우기 (6%)

3. 글로벌 시장 확장 및 지역별·장르별 구성

넷마블은 2025년 4분기 기준 해외 매출 비중 77%를 기록하며 역대 최고 수준의 글로벌 경쟁력을 증명했습니다. 특정 지역이나 장르에 쏠리지 않은 균형 잡힌 포트폴리오가 특징입니다.

▲ 지역별 매출 비중 (4분기 기준)

북미 : 39% (최대 시장)

한국 : 23%

유럽 및 동남아 : 각 12%

일본 및 기타 : 각 7%

▲ 장르별 매출 구성

RPG : 42%

캐주얼 : 33%

MMORPG : 18%

기타 : 7%

4. 2026년 신작 라인업 및 성장 동력

2026년에는 대형 IP 기반의 신작과 멀티플랫폼 확장을 통해 유의미한 매출 성장을 목표로 합니다.

▲ 분기별 주요 신작 출시 계획

출시 시기 / 게임명 / 장르 및 플랫폼 / 특징

1분기 / 스톤에이지 키우기 / 방치형 RPG (모바일) / 글로벌 동시 출시

1분기 / 일곱 개의 대죄: Origin / 오픈월드 RPG (모바일/PC/콘솔) / 멀티플랫폼 대작, IP 인지도 활용

2분기 / SOL enchant / - / 신규 라인업 강화

2분기 / 몬길: STAR DIVE / RPG (글로벌) / miHoYo 개발작, 넷마블 퍼블리싱

하반기 / 나 혼자만 레벨업 : KARMA / 로그라이트 액션 RPG / 글로벌 흥행 IP 후속작

하반기 / 샹그릴라 프론티어 / - / 신규 IP 라인업

하반기 / 프로젝트 옥토퍼스, 이블베인 / - / 라인업 강화 및 장르 다변화

5. 비용 효율화 및 재무 구조 개선 전략

수익성 극대화를 위해 지출 구조를 최적화하고 자산 매각을 통한 재무 건전성 확보에 주력하고 있습니다.

지급수수료 개선 : PC 결제 비중 확대 및 해외 자회사 PC 결제 도입을 통해 매출 대비 수수료 비중을 지속적으로 낮추고 있습니다. (4분기 수수료율 31.6%, 전 분기 대비 0.7%p 감소)

마케팅비 관리 : 신작 출시 시점에 맞춰 효율적으로 집행하며, 연간 매출 대비 20% 수준의 비중을 유지할 계획입니다.

인건비 효율화 : 인력 규모를 안정적으로 유지함으로써 매출 증가에 따른 매출 대비 인건비 비중의 자연스러운 감소를 유도하고 있습니다.

재무 구조 개선 : 하이브(HYBE) 지분 매각을 완료했으며, 현재 지타워(G-Tower) 매각을 추진 중 입니다. 확보된 자금은 재무 구조 개선에 최우선적으로 투입될 예정입니다.

6. 주주 환원 정책 강화

넷마블은 강화된 수익성을 바탕으로 주주 가치를 제고하기 위한 구체적인 로드맵을 제시했습니다.

2025년 결산 배당 : 약 718억원 규모의 현금 배당 실시 했습니다. (지배주주 순이익의 30%, 전년 대비 110% 증가).

자사주 소각 : 현재 보유 중인 자사주 약 4.7% 전량을 소각해 주식 가치를 부양할 계획입니다.

주주 환원율 상향 : 2026년부터 2028년까지 3개년 동안 주주 환원 재원 목표 상한을 기존 30%에서 최대 40%로 확대합니다.

환원 방식 : 확대된 재원을 바탕으로 현금 배당 및 추가적인 자사주 매입·소각을 병행할 예정입니다.